家用电器行业动态点评:空调内销或仍承压 外销持续回暖

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9 月空调销量承压,总销量同比-5.3%,自今年2 月以来首次出现负增长(8月+0.4%)。其中内销同比-20.1%,相比8 月同比增速(-9.7%)进一步下滑。

随着气温下降,空调企业排产节奏调整。根据产业在线 万台,较去年同期实绩下降6.1%;其中内/外销排产分别为493/400万台,较去年同期实绩分别-7.2%/+19.0%。展望10 月,气温下降空调周期性需求或回落,叠加上半年企业备货节奏提前导致库存水平较高以及去年同期基数较高影响,我们预期内销表现或将继续承压;而考虑到海外补库需求以及海运、汇率优势,加之四季度的“黑五网一”等大促活动将至,经销商加快备货,我们预计10 月空调出口在去年低基数影响下仍偏乐观。

根据产业在线 月内销同比增速环比自8 月进一步回落,(8月同比-9.7%),且较2019 年9 月仍-14.8%;综合2023 年1-9 月数据来看,内销同比+16.4%,较2019 年1-9 月+10.2%。今年上半年高温天气集中及促销力度较大,国内消费者空调购买需求提前释放,下半年需求相对回落。

同时,由于去年上半年外部形势影响,加之9 月高温天气持续,去年下半年消费需求释放明显,同期内销基数相对较高。从品牌表现来看,1-9 月CR3内销份额同比+0.8pct(1-8 月-4.2pct)。

自5 月出口同比增速实现转正后,外销出货持续复苏(5-8 月外销同比分别为+6.1%/+15.0%+12.9%/+27.5%)。随着上半年海外库存的消耗催生补库需求,加之海运价格下降以及汇率优势,叠加去年同期出口的低基数, 9 月空调外销表现仍然亮眼,实现同比+25.3%(8 月外销同比+27.5%)。综合2023 年1-9 月数据来看,出口同比增速持续环比改善(同比+3.7%,1-8 月出口同比+2.2%),较2019 年1-9 月+13.3%。考虑到下半年出口低基数影响仍存,且四季度海外大促或对空调外销产生正向作用,我们预计出口或继续回暖。此外,1-9 月CR3 出口份额同比-4.6pct(1-8 月-1.8pct)。

展望10 月,内销或将仍短期承压。根据奥维云网,国内前42 周空调品类线上/线下KA 累计销售量分别同比+15.3%/-3.2%,其中线下同比增速环比向好线上同比增速略微下滑(前37 周线上/线下KA 累计销售量分别同比+15.8%/-3.4%)。9 月以来,气温逐步下降,空调周期性需求回落,零售市场成交热情略微回落。加之上半年企业备货节奏提前,库存水平较高(根据产业在线 月空调内销出货增速或将承压。此外,随着海外市场需求回暖,市场库存的去化刺激补库需求,叠加海运价格下降以及汇率优势,出口或将实现持续性恢复。